债券沟通会：发行人很多美好想法 债权人心惊胆战！

　　来源：债市研究　

　　债研君寄语：

　　债券违约了开债券持有人会议或者沟通会，发行人通常做法是想表达以下几点：

　　1．通过再融资还债。已经在推进其他融资，包括但不限于北金所债融、公司债、美元债、定向工具和信托等，待其他融资落地，就可以还你的债了。债研君认为，这条路会比较艰难，今年经历过那么多违约，应该没有哪家金融机构敢在已经发生债券违约的情况下继续送钱的。

　　2．争取当地政府的大力支持。

　　能发债的企业在当地都是有一定能量的，不管是税收还是就业，如果企业没了，对当地打击还是挺大的，有时候甚至会牵连甚至拖垮担保圈其它企业。有的政府有可能会选择雪中送炭出手相救，但从目前债券违约案例来看，这种情况有，但不是普遍现象。

　　3．继续保持生产经营活动，赚钱还债。

　　这一条靠不靠谱取决于该公司做的生意赚不赚钱，如果利润率高，那持有人还是能看到希望的。

　　4．卖资产卖股权还债。

　　资本市场从过度宽松到过度收紧，15年公司债大发展，发债太容易，出手阔绰买买买，今年到了集中还款期，但是外部融资严重受限，所以还款压力普遍比较大。收购的一些股权或者资产，利润率较低，不能产生较客观的现金流和利润，在债券违约的情况下，卖掉是明智的选择。就连万达，现金流压力大的时候，都把酒店和文旅打包出手。

　　来源：节选自e公司官微

　　近日，债券违约又进入一个高峰期，多个民企或国企债务继续违约或者高风险！

　　9.25日30亿债违约！

　　9月25日，新光控股集团公告，旗下的15新光01公司债券应于9月25日应兑付回售本金17亿元、第三个付息年度利息1.3亿元。截至本公告出具日，公司未能按时偿付本次债券到期应付的回售本金及利息。“15新光01”和“17新光控股CP001”未能按时偿付构成实质性违约，涉及金额本息约30亿元。

　　据悉，15新光01即2015年新光控股集团有限公司公司债券（第一期），发行金额20亿元。

　　9月27日早些时候，新京报独家报道，新光控股集团及其背后的浙江女首富周晓光被列入法院“被执行人”名单，执行法院为浙江省高级人民法院，立案时间是9月21日，案号（2018）浙执18号。

　　据媒体报道，新光集团新闻发言人徐军称，今年以来，公司已如期兑付各项债务本息约90亿元，导致短期兑付压力陡增，流动性不足成为当前面临的最大困境。

　　至此，新光集团债务危机正式走向台前！

　　而除了这30亿违约债券，新光集团还有十余个存续债务待偿还，余额累计超过120亿元！

　　新光集团新闻发言人徐军表示，公司今年兑付各项债务本息约90亿元，导致短期兑付压力陡增，流动性不足成为最大的困境，已经启动应急预案，有信心趟过这次危机。目前新光集团的生产经营正常，基本面依然良好。将坚决实施资产瘦身计划，积极化解金融风险，继续专注于主业和实体经济。

　　新光集团在近日也收录了一条被执行人信息，其案号同样显示为（2018）浙执18号，执行法院、立案时间与上述执行信息一致。实际上，新光集团流动性危机已现端倪。今年1月，11新光债交易出现异常波动，当日下跌超40%。前两个月多个新光债也出现盘中大跌。

　　其实单纯从负债来看，新光集团负债并不算高。截至2018年6月底，其总资产达812亿元，总负债469亿元，资产负债率约为57%。此前也都没超过60%。

　　新光集团的资产结构，却为违约埋下了隐患。

　　截至6月底，其短期借款余额高达71.45元，而账面货币资金仅有14.19亿元，比年初大幅减少20.74亿元，仅偿还短期借款就存在57亿元以上的资金缺口。

　　债券沟通会：发行人很多美好想法，债权人心惊胆战！

　　9月25日债券违约暴露流动性危机后，新光集团在9月27日下午一点半紧急召开了15新光01、15新光02债券持有人沟通会议。　

　　会议的召开地是新光集团总部园区的一个内部会所，会所的楼下，又停着四辆警车对开排列。要进入沟通会现场，得经过重重关卡：正大门的工作人员会要求投资人出示身份证件，在此前已经准备好的表格上核对签到。　

　　据透露，新光集团表态通过以下途径来解决目前的流动性问题：

　　1．继续推进境外发行8亿美元债券的直接融资计划。据称，9月14日，该融资计划已经收到了相关认购意向书。在今日债权人会议上，该美元债的承销商也到场“打气”。

　　2．卖资产出售股权。

　　新光集团称目前持有约80亿元的金融资产，是南粤银行的第一大股东，参股保险公司百年人寿。据称，南粤银行股权并未质押，同时公司在和“浙江大国企”商谈百年人寿的股权转让事宜。周晓光是百年人寿的非执行董事。

　　同时，新光集团计划继续分拆出售持有的新天集团股权，减少公司旅游及能源板块收入规模。公司在古巴投资的大酒店项目也在洽谈。

　　此外，周晓光夫妻“起家”的新光饰品，也有IPO申报的计划，为了应付债务危机，新光集团不排除转让部分股权。

　　3．公司称正与四大资产管理公司之一的公司商洽，计划引入战略投资者增资。

　　4、寻求银团输血，正在与地方政府沟通，争取当地政府的支持帮助。

　　债权人态度——担忧！

　　“银行驰援怕不靠谱”，债权人沟通会后，多位债权人表示了对新光集团状况的忧虑。

　　“遇到这种情况，一般银行都是截流。新光危机发生后，当地政府没有作出表态，此次会议也没有派人参加，从目前地方政府呈现出的这样态度，我担心地方政府不会出面。”一位不具名的债权人表示。

　　此外，对于8亿美元债，虽然已经“找好认购方”，但有债权人认为，这是在尚未出现违约的情况下的事情，经过此次债务危机，认购方很可能会改变起初的想法，放弃此次认购计划。

　　此外，目前政策对金融资产的买卖监管较严，变卖相关金融股权资产需要时间。

　　政府支持会否到来

　　新光集团是浙江的大型民企，也是义乌的明星企业，周晓光夫妇，一直以来也被视为商城义乌的创业标杆。出现债务危机后，自然会让外界联想到政府的态度。

　　有消息称，新光集团出现债务危机后，已紧急向浙江省、市各级政府部门做了情况汇报，希望获得政府的帮助。

　　债研君刚刚开了知识星球，旨在搭建一个债券知识学习和投融资业务（债券、融资租赁、信托和ABS）撮合平台。债市研究合作几十家信托公司，100多家融资租赁和金融租赁公司，掌握最新政策，手握大量资金方资源，你才能运筹帷幄，欢迎老铁们加入。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：牛鹏飞